浅析中国上市公司股利分配政策

浅析中国上市公司股利分配政策

摘要:作为反映上市公司经营业绩的一项重要参考,股利政策对上市公司的股价及投融资都有深远影响,对于上市公司来讲,股利政策不仅影响到公 司的利润分配,而且影响到公司未来融资、投资情况,也直接关系到公司股东的经济利益。同时上市公司科学合理的制定股利分配政策既关系到股东的经济利益,也关系到公司的未来发展前景。股利政策是税后收益在股东所得股利和保留盈余之间进行合理分配的政策。因此, 如何制定股利政策, 使上市公司在市场竞争中不断发展壮大, 就成为管理层追求的最终目标。 关键词:股利分配 股利政策 上市公司

一:股利分配政策研究的意义

(一)股利分配政策概述及其分配方式

所谓股利分配是指上市公司将企业盈利在留存收益与股利支付之 间进行分配的行为, 主要研究公司是否发放股利、发放多少股利以及何 时、以何种形式发放股利。股利是股息与红利的总称,是指股东依靠其所拥有的公司的股份从公司分得的利润,是董事会正式宣布从公司净利润中分配给股东,作为给每一个股东对公司投资的一种报酬。主要有现金股利和股票股利。

(二)股利分配政策的影响因素

1、法律限制

(1)资本保全的限制(2)企业积累的限制(3)净利润的限制(4)超

额累积利润的限制(5)无力偿付的限制

2、股东因素

(1)稳定的收入和避税(2)控制权的稀释

3、公司因素

(1)盈余的稳定性(2)资产的流动性(3)举债能力(4)投资机会

(5)资本成本(6)债务需要

4、其他限制

(1)债务合同约束(2)通货膨胀

(三)常用的股利分配政策

1、剩余股利政策

分配方案的确定:股利分配与公司的资本结构相关,而资本结构又是由投资所需资金构成的,因此实际上股利政策要受到投资机会及其资本成本的双重影响。剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时,根据一定的目标资本结构(最佳资本结构),测算出投资所需的权益资本,先从盈余当中留用,然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

采用剩余股利政策时,应遵循四个步骤:

(1)设定目标资本结构,即确定权益资本与债务资本的比率,在此资本

结构下,加权平均资本成本将达到最低水平;

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